来源：慧保六合

　　7月15日，瑞华健康发布公告称，总司理田凯因个东说念主原因下野，指定副总司理冯华暂代利用总司理权利。

　　此番中枢高管更替，正好瑞华健康发展的要津节点：这家配置刚满7年的专科健康险公司，虽初步已矣盈利，却面对偿付能力快速下跌、靠拢监管红线的逆境，在东说念主身险业深度诊疗确当下，其生计与发展正面对着严峻考核。

　　在《细数保障业最新五大本钱势力，央企、场合国资成通盘主力，“四不靠”险企危矣》一文中，慧保六合依据本钱性质范围等，尝试将刻下的险企分裂为五大类别：央企或中央汇金旗下险企、场合国资主导险企、外资险企、标杆民营险企以及“四不靠”险企。毫无疑问，瑞华健康就属于这其中的临了一类，典型的“四不靠”险企，非央企、非场合国企，也非外资，背后的激动均为民营企业，但够不上“标杆”的水平。5亿元的运行注册资金本从2018年一直复古到目前，依然殊为不易。

　　而瑞华健康只是诸多“四不靠”险企中的代表之一，在行业发展承压，对种种本钱招引力消弱确当下，他们面对着雷同的逆境：缺钱、钱、钱，或波及本钱，或波及欠债，或波及关联来回。

　　01

　　第二任总司理田凯请辞，本领出身副总冯华代利用命，瑞华健康按期已矣“七平八盈”

　　公开费事显现，田凯降生于1973年，早年间曾任职于农银东说念主寿、天安东说念主寿、信泰东说念主寿，后又先后担任中国高大集团保障公司筹备组组长和北京妙医佳健康科技公司副总裁。2020年9月，田凯加入瑞华健康，2021年8月，田凯细腻成为瑞华健康第二任总司理。

　　而这次暂代总司理权利的冯华，生于1978年，2016年底加入瑞华健康，是瑞华健康目前最年青的副总司理。费事显现，冯华为本领出身，工程硕士学历，曾担任上海乡邻蚁集科技首席运营官、吉祥金科首席运营官、蚂蚁金服总监、微软在线高档司理等职务。

　　动作一家总部位于上海的专科健康险公司，瑞华健康配置于2018年5月，是国内7家专科健康险公司中最年青的。

　　梳理积年筹画功绩，不错发现，瑞华健康曾短暂阅历过一段业务彭胀期。2021年起，瑞华健康的保障业务收入从2.63亿元大幅增至13.63亿元，2022年其保障业务收入增至23.63亿元顶峰，而后2023年、2024年，其保障业务收入又分别回落至15.17亿元、16.71亿元。2025年一季度，瑞华健康已矣保障业务收入2.79亿元，同比下跌23.98%。

　　盈利方面，瑞华健康顺从了东说念主身险业“七平八盈”的律例，在第七个司帐年度已矣了盈利。2018年-2024年，瑞华健康分别完神圣利润-1.24亿元、-1.02亿元、-0.66亿元、-1.09亿元、-0.83亿元、-1.23亿元、0.93亿元。2025年一季度，瑞华健康延续了昨年的盈利趋势，完神圣利润0.76亿元。

　　家具结构方面，动作一家专科健康险公司，瑞华健康以照看险和重疾险为主导，其保费收入依赖单一头部家具。梳理积年保费收入前五人人具可发现，自2021年以来，瑞华健康旗下的“瑞华颐悦无忧终生照看保障”已谄媚四年景为该公司保费收入第一人人具，且其保费收入在前五人人具中的积年占比分别为48.38%、95.15%、93.68%、90.78%。

　　02

　　5亿注册本钱金8年从未增资发债，偿付能力迫近监管红线

　　不外，即便已矣了“七平八盈”，中袖珍东说念主身险公司在净利润增长之外，照旧要面对偿付能力下滑、增资发债难的风险。瑞华健康也不例外，在东说念主身险行业处于剧烈变动确当下，瑞华健康面对着严峻的本钱挑战。

　　限度2025年一季度末，瑞华健康的中枢偿付能力弥散率仅为73.71%，详细偿付能力弥散率更是低至101.51%，仅比监管红线跳跃1.51个百分点，其风险详细评级亦然谄媚卓绝三年被评为BB或B，可谓在绝壁边上行走。其实，运行注册本钱金独一5亿元的瑞华健康，自配置以来，偿付能力便逐年下跌。

　　与偿付能力一同堕入萎缩的，还有瑞华健康的净资产。从2018年配置起，瑞华健康的净资产从3.76亿元谄媚下跌，到2023年以致降至-0.36亿元。2024年由于盈利，回升至0.46亿元，2025年一季度末，瑞华健康的净资产连续小幅回升至1.08亿元。在莫得增资发债的情况下，其正通过调动业务结构，加多内源性本钱来扭转场面。

　　动作重资产金融业，东说念主身险业注定是个烧钱的行当，非资金浑厚者不得入内。关联词，瑞华健康配置时，注册本钱金仅有5亿元，与复星聚会健康相通为自2016年以来配置东说念主身险公司（养老险以外）中注册本钱金最少的公司。不外，复星聚会健康今天的注册本钱金已增至6.94亿元，而瑞华健康的注册本钱金仍然独一5亿元，如斯薄弱的本钱防地，伴跟着业务的快速彭胀，偿付能力不免快速下滑。

　　发债门槛过高，对于许多中小险企而言，难渡过大，因此，激动增资成为瑞华健康耕作本钱金的最快捷样子，关联词，动作典型的“四不靠”险企，瑞华健康增资并窒碍易。

　　最新偿付能力叙述显现，瑞华健康目前领有5名民营激动，分别是咸阳宇宏房地产发展有限公司、广州实佳控股有限公司、深圳市东方置地集团有限公司、上海天禧嘉福璞缇客旅舍有限公司、深圳市万纳托实业有限公司，各激动平均抓股20%，不存在实控东说念主。

　　查询费事可知，尽管抓股现象齐平方，但是各家激动的本钱实力齐相比有限，其中，范围最小激动上海天禧嘉福璞缇客旅舍有限公司的注册本钱仅50万元，范围最大激动咸阳宇宏房地产发展有限公司的注册本钱也仅有2.08亿元。

　　不外，不雅察瑞华健康积年偿付能力数据，不错看到，2022年，瑞华健康的详细、中枢偿付能力弥散率出现了分化，二者分别为162.81%和110.01%，彰着，彼时瑞华健康照旧通过其他技能暂时提高了详细偿付能力弥散率。

　　通过查询年报，不错发现，瑞华健康分别于2022年6月和3月与前海再保障、东说念主保再保障将强了未通过首要保障风险测试的比例再保障契约。

　　历久以来，财务再保障动作一种通过再保障契约滚动财务风险、优化偿付能力和本钱结构的技能，一直被国表里险企粗拙使用。与传统的再保障主要侧重于滚动保障家具的风险不同，财务再保障经常不波及内容的风险滚动，而是通过一系列复杂的财务安排，如诊疗偿付能力、改善本钱弥散率或处理欠债等，匡助险企已矣财务优化。

　　不外，财务再保障这种样子也一直备受质疑，一些不雅点以为过度使用财务再保障就是财务作秀。为了辞谢出现风险，国度金融监督照料总局于2024年11月印发了《对于校正保障公司财务再保障业务监管的见告》，对财务再保障契约业为、财务再保障筹划方包袱、财务再保障监管等方面作出了全面方法，比如财务再保障改善偿付能力不得卓绝30%；董事长和总司理负最终包袱；对于新将强的财务再保障契约，应炫夸见告条目；对于难以炫夸见告条目的老业务，应制定整改蓄意，原则上予以三年整改期。

　　受到监管政策制约，2024年起，瑞华健康详细、中枢偿付能力弥散率之间的差值便由60个百分点缩减至30个百分点内。2025年一季度，详细偿付能力跌破120%至101.51%，贴近监管红线。

　　03

　　“四不靠”险企多数面对增资逆境，宿将陈剖建成破题要津东说念主

　　在著作开首提到的五大类别险企中，前四类险企相对齐能得到较为沉稳的托底，而临了一类“四不靠”险企，注定会面对更大的逆境。

　　“四不靠”险企经常先天不及，他们莫得央企激动的大意支抓，也莫得场合国资主导，概况实力浑厚的民营本钱主导，公司治理结构易存隐患，激动资源匮乏以致存在“吸血”风险，外部本钱兴趣寥寥，在行业隆冬与本钱补充压力下显得尤为脆弱。

　　其中，部分险企已投入“风险处置通说念”，正在监管配合、国资救场下已矣初步“托底”；也有部分险企以致已完成阶段性重组，正处于“ICU维稳”现象，短期风险暂缓，但复苏旅途仍待不雅察。

　　瑞华健康动作其中的一员，目前尚未传出更犬牙相制的问题，但偿付能力弥散率红线近在目前，只是依靠欠债端转型、依靠内源性本钱能否搞定这山水相连的问题，还难以定论。

　　瑞华健康的首创东说念主、董事长陈剖建，动作保障业的风浪东说念主物，成为破解瑞华健康困局的要津所在。陈剖建的保障生涯恒久和“创业”二字详细筹划。公开费事显现，1988年，陈剖建加入中国吉祥，成为其首创团队成员；1994年，陈剖建创建天安保障，并担任董事长兼CEO，执掌天安保障长达15年；2001年，陈剖建又创建了恒康天安东说念主寿（后改制改名为天安东说念主寿）。2010年，在天安保障完成宇宙化布局之后，陈剖立功成而退，转投私募规模，又创立了红瑞本钱。

　　2016年，陈剖建挂牵保障业，创立瑞华健康并担任董事长于今。不错说，瑞华健康恰是这位保障宿将二次创业的产物。而从重资产、高浪掷的传统寿险转向小而精的专科健康险，陈剖建创业探索的旅途障碍也能反馈出许多“四不靠”中小险企在保障业不同发展阶段的想路变化。

　　近期，瑞华健康推出“RHA3.0Pro”战术，意图将健康风险照料、健康管事照料、钞票照料三大功能融于一体，向“照料式健康险”现象转型，从单纯风险赔偿转向全历程健康风险照料。

　　不外，在行业资源日益向头部蚁集的大配景下，瑞华健康“RHA3.0Pro”战术能否告捷，首要搞定的仍是阿谁最基础也最关键的生计问题：奈何找到流水之源，补充本钱？

　　< END >

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：张文