富国银行最近的一份论述称，仔细参议好意思国最近的经济数据就会发现，服务方面的可目地主宰支拨正不才降。从历史上看，这一方针只须在零落技术或零落杀青后会立即下跌。这粉饰了华尔街的总体说法，即关税对经济的影响莫得东谈主们回首的那么大。

　　最近的经济数据似乎缓解了东谈主们对好意思国总统特朗普的关税战略导致经济下滑或通胀飙升的担忧，但富国银行对此合手怀疑魄力。

　　在上周二的一份论述中，富国银行经济学家蒂姆·昆兰（Tim Quinlan）和香农·格林（Shannon Grein）驳倒了关税正在产生良性影响的“造作说法”，他们指出，破费者支拨数据骨子上一经被修正得比之前更为乐不雅的数据低得多。

　　他们写谈：“破费者支拨透顶不受一霎扩充关税的影响，这听起来从来皆不是真的。”“对GDP增长的初步猜度相沿了这种水月镜花，即第一季度经通胀诊治后的破费者支拨速率为1.8%（年化）；这比第三次猜度的遵循（仅为0.5%）快了三倍。”

　　事实上，服务业支拨的数据甚而更偏向于上行，修正后的数据暴露增长仅为0.6%，低于当先公布的2.4%。

　　富国银行的论述称，这些趋势一直合手续到第二季度，并组成了一个彰着的训诫信号，即好意思国度庭如竟然减少可目地主宰的支拨，这在很猛经由上被刻毒了。

　　尽管可目地主宰的商品支拨保合手了增长，但截止5月底，服务支拨同比下跌了0.3%。

　　昆兰和格林训诫说：“诚然，这是一个戒指的下跌，但令东谈主战抖的是，在60多年的时代里，这一方针只在零落技术或之后立即下跌。”

　　他们指出，食物服务和文娱服务（包括健身房会员和流媒体订阅）的支拨简直莫得加多。

　　与此同期，交通运载支拨下跌了1.1%，其中汽车维修、出租车和拼车以及航空旅行的降幅最大，为4.7%。

　　富国银行示意：“事实上，家庭推迟了汽车维修，不乘坐优步（Uber），减少或取消航空旅行，这些皆标明家庭预算急切。”

　　就连商品支拨的增长似乎也莫得看上去那么强劲，因为汽车和家电等品类的支拨固然一度大幅飙升，但并未合手续下去。这是因为在特朗普的关税普及价钱之前，破费者急于购买商品，将购买时代提前到本年早些时候。

　　此外，两位经济学家写谈，和缓的通胀数据似乎也具有误导性。好多企业在关税之前储存了罕见的库存，并大约期骗这些供应，从而暂时幸免将关税本钱转嫁给破费者。

　　他们补充说，特朗普在关税问题上时断时续的作念法可能也会推迟这些转嫁，甚而饱读吹一些企业承担本钱，尤其是淌若关税被视为一种临时研究策略的话。

　　“关税方面另一个好得令东谈主难以置信的表露是，庸碌的通胀方针尚未暴表示令东谈主担忧的通胀冲击，” 昆兰和格林示意。

　　华尔街的其他东谈主莫得那么悲不雅，但仍然合计关税会负担经济。凯投宏不雅（Capital Economics）合计，关税会导致经济放缓，但不会导致经济零落，瞻望好意思邦本年的GDP增长为1.6%，来岁为1.5%。

　　摩根大通瞻望，第三季度好意思国经济将增长1%，与上半年的增长基本合手平。本年上半年好意思国经济在第一季度出现舒服，第二季度有所反弹。

　　富国银行合手违犯不雅点之际，围绕经济远景以及好意思联储是否应该尽早收复降息的争论正强烈进行。

　　好意思联储理事沃勒在观点本月降息时指出，做事数据疲软。但其他战略制定者更欢欣恭候，他们示意，经济一直具有弹性，而关税尚未在通胀数据中充分体现出来。

　　上周五公布的零卖销售论述暴露，上月零卖销售增幅大于预期，举座增长。但这个数据集主要涵盖了商品支拨。

　　与此同期，最新的破费者价钱指数（CPI）再次低于预期，但仍暴表示关税正给通胀带来上行压力的迹象，以及需求疲软可能规章企业进一步提价的才能的迹象。

　　“破费者支拨根柢不像咱们之前合计的那样强劲，甚而不像当先报谈的那样强劲，”富国银行称，“咱们恒久以来一直合计，镇静的劳能源阛阓不错对消关税激勉的通胀，这可能仍然是正确的，并将扫视随之而来的更多零落冲动。但在关税之后，破费者一经篡改了他们的算作。”

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职守剪辑：于健 SF069